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股票期权和股票配资本报记者 张文湘  近期,华控赛格股价暴涨,引起了监管层的关注。11月27日,华控赛格正式就深交所的问询函进行回复。华控赛格称,在股价异常波动期间,公司不存在应披露而未披露的重大事项, 公司高管及其直系亲属不存在买卖公司股票、涉嫌内幕交易的情形。  另一方面,在股价暴涨的同时,华控赛格今年的业绩却稍显低迷。今年前三季度,华控赛格收入同比下滑18.23%,而亏损则同比扩大4.9倍。与此同时,今年6月份,华控赛格的定增还因为到期未能实施而自动失效。华控赛格内部人士在接受《证券日报》记者采访时表示,尽管定增失败,但相关项目仍在继续开展,公司四季度业绩是否能实现好转还需要进一步确定。  9个交易日股价暴涨83.59%  11月8日,华控赛格股价开始上涨。11月8日至11月20日之间,华控赛格股价由2.56元/股涨至4.7元/股。仅仅9个交易日的时间,华控赛格股价涨幅就达到83.59%,期间大盘涨幅为1.64%,而板块涨幅也仅为8.25%。  华控赛格股票交易异常波动的情形,引起了监管层的关注。11月20日,深交所下发问询函,要求华控赛格确认是否存在应披露而未披露的重大信息,并核查公司高管及其直系亲属是否存在买卖公司股票、涉嫌内幕交易的情形。  一周之后,华控赛格正式发布公告对上述问询函进行回复。华控赛格表示,公司不存在应披露而未披露的重大事项, 在股票交易异常波动期间,公司高管、实际控制人不存在买卖公司股票的行为。华控赛格还强调,近期公司经营情况未发生重大变化,控股股东也没有对华控赛格进行股权转让、资产重组的事项。  “华控赛格前段时间股价的暴涨,主要有两个原因,一是前段时间市场喜欢炒作"壳股",市场可能认为华控赛格具备"壳股"的潜质。二是华控赛格身上存在的"创投概念",也迎合了当前市场的热点。”一位不愿意透露姓名的业内人士说道。  华控赛格现控股股东为深圳市华融泰资产管理有限公司(以下简称“深圳华融泰”),截至今年9月末,深圳华融泰持有华控赛格26.48%股份。记者查询深圳华融泰官网发现,深圳华融泰是清华控股有限公司(以下简称“清华控股”)旗下全能型资产管理公司,目前已在生物制药、环保、化工、矿产资源以及私募基金领域参、控多家企业。而天眼查资料也显示,深圳华融泰董事长黄俞是华控赛格实际控制人,同时也是清华控股的高级副总裁。  另外,此前市场也有传闻称,华控赛格在坪山厂区约有600亩土地,将准备规划建设为科创园区。不过,华控赛格证券事务部工作人员告诉《证券日报》记者,上述土地的具体开发规划目前仍未确定,是否将用作建设科创园区有待进一步确定。  前三季度亏损同比扩大4.9倍  股价暴涨的同时,华控赛格的业绩却并未有相应的起色。在经历非公开发行失败之后,华控赛格在今年面临收入下滑、亏损加大的不利局面。  2015年7月份,华控赛格宣布将通过非公开发行股票募集不超过43.11亿元,用于多个地区的海绵城市PPP建设项目、智慧排水系统建设项目以及土壤修复项目。  华控赛格预计,迁安海绵城市项目运营周期为25年,公司能得到的整体可能性服务费和运营服务费总额为24.18亿元;遂宁海绵城市项目运营周期为10年,公司能收取的收入合计约13.51亿元;而玉溪海绵城市项目年度可用性服务费为每年1.45亿元,年度运营绩效服务费为每年800万元。  另外,智慧排水系统项目建设期为3年,建设完毕后10年年均收入(不含税)为13.94亿元,10 年内可实现的年均净利润为 2.08亿元。而土壤修复项目建设期为2年,建设完毕后10年年均收入(不含税)达5.72亿元,10年内可实现的年均净利润为7964万元。  2017年12月30日,华控赛格定增项目获得证监会核准批文。然而,华控赛格最终却未在规定期限内完成定增。今年6月26日,华控赛格宣布,由于“资本市场环境的变化”,本次定增批复到期自动失效。  值得注意的是,进入2018年,华控赛格已经出现收入下滑、亏损加大的势头。今年1月-9月,华控赛格实现营业收入1.36亿元,同比下滑18.23%;净亏损达到4847万元,同比扩大4.9倍,去年同期公司亏损821.84万元。公司原希望通过定增大幅提升收入和利润,而本次定增失败,华控赛格后续业绩的持续性也引起投资者的关注。  华控赛格解释称,公司工程咨询业务受项目进度影响,导致公司收入同比下降;而今年前三季度亏损加大,一方面是因为公司积极开拓新市场,导致成本费用同比增加,另外公司同比平均带息负债增加,研发投入加大和专业人员储备增加导致期间费用增加。  而华控赛格工作人员则表示,尽管定增失败,但上述项目仍在继续开展,公司今年的业绩是否能实现扭转还需要进一步确定。在谈及公司未来的经营规划时,上述工作人员称董秘不在公司,自己无法就公司战略问题发表看法。证券时报e公司讯,道恩股份(002838,股吧)(002838)8月25日晚间披露半年报,上半年实现营收22.75亿元,同比增长75.16%;净利润5.85亿元,同比增长640.99%;基本每股收益1.45元。公司拟每10股派发红利2.46元(含税)。公司除聚丙烯熔喷专用料爆发式增长外,其他改性塑料产品保持稳定发展。证券时报e公司讯,据约翰斯·霍普金斯大学数据,截至北京时间18日上午7点,美国新冠肺炎确诊病例为699105例,死亡36727例。证券时报e公司讯,兰太实业(600328)(600328)3月14日晚间披露年报,公司2018年实现营业收入37.81亿元,同比增长15.06%;净利润2.68亿元,同比增长27.12%;每股收益0.61元。公司拟每10股派发红利1.84元(含税)。1月14日,两市股指震荡走低,沪指收跌0.71%,创业板指跌逾1%。盘面上,次新股掀跌停潮,5G题材尾盘反弹,多股涨停;钢铁、煤炭逆市走强。截至收盘,沪指报2535.77点,下跌0.71%,成交额1162.43亿元;深成指报7409.20点,下跌0.87%,成交额1669.14亿元;创业板指报1246点,下跌1.23%,成交额518.15亿元。  行业板块跌多涨少,工程机械、煤炭、钢铁涨幅居前;旅游、家居用品、医药、保险、酿酒、半导体、互联网等跌幅居前。  机构观点  源达投顾表示,今日早盘沪指震荡下行,不过经过上周后半周的技术性调整,有望在本周迎来企稳行情。从日线级别上看,下方短期均线三线合力,支撑力度明显,MACD指标也处于金叉反弹中,可见短期在小金叉的支撑下仍有继续反弹的预期。目前来看,指数不断地震荡反复是蓄势待发,为后市的反弹蓄力。另外,创业板指数也在4个十字星线后,下探10日均线获支撑,这都是明显的蓄势变盘信号,整体来看向上变盘是大概率事件。  天风证券报告称,由于地产销售对家电需求的滞后效应,预计2019年地产对家电拉动增速将边际放缓,2020年需求迎来拐点,大家电预计表现整体一般,部分渗透率快速提升的小家电或带来投资机会;行业增速承压时小品牌面临压力更大,有助于龙头加速整合。该机构指出,2019年预计空调有10%以内的销量下滑;冰箱、洗衣机品类保有量高,需求以更新换代为主,短期销量难以出现明显增长;厨电成长空间依旧,预计今年增速在0-5%。  招商证券(600999,股吧)宏观团队表示,12月进口同比增速回落,连续第二个月低于出口,考虑到去年低基数,降幅更为显著。除了受到与出口相同的因素影响外,由于进口结构的原因,商品价格的回落会对进口回落产生更大的作用,油价的大幅下滑作用较为明显,此外,国内钢铁等商品价格的下滑边际上有助于减少相关产品的进口、增加部分出口。预计2019年出口增速为4%,进口增速为5%,供给约束边际放松、需求溢出边际或将有所减少,贸易顺差将有所回升。证券时报e公司讯,仙坛股份(002746,股吧)(002746)3月23日晚间披露年报,公司2019年实现营收35.33亿元,同比增长37.07%;净利润10亿元,同比增长148.95%;基本每股收益2.16元。报告期内,白羽肉鸡供给紧张,消费需求旺盛,行业景气度高,公司鸡肉产品的销售价格同比上涨,导致2019年度公司的经营业绩较去年同期大幅上涨。另外,公司拟每10股派发现金红利4.00元(含税)。本报记者 莫 迟  在昨日震荡行情中,高价股脱颖而出,成为场内的焦点之一。  《证券日报》市场研究中心根据同花顺(300033,股吧)数据统计发现,截至昨日收盘,沪深两市最新收盘价在100元以上的23只个股中,除华大基因、兆易创新停牌外,共有16只百元股实现上涨,比例接近八成。其中,透景生命、富瀚微等两只个股实现涨停,寒锐钴业、吉比特、绿茵生态、长春高新(000661,股吧)、阿石创等个股昨日涨幅均超过5%。  而上述百元股的良好表现也离不开场内主力资金的推波助澜,据统计,有12只个股昨日实现大单资金净流入,其中,贵州茅台(600519,股吧)、富瀚微、透景生命、寒锐钴业、云南白药(000538,股吧)等个股昨日大单资金净流入均超过1000万元,受到场内主力资金的特别青睐。  值得一提的是,伴随着昨日高价股的集体爆发,百元股阵营也迎来了新成员,其中,上周五收盘价分别为96.85元、96.19元的阿石创、绿茵生态,在昨日均实现大幅上涨,最新收盘价分别为102.00元、101.82元,而随着它们的加入,目前沪深两市百元股阵营也已“扩编”至23只。除此之外,伴随着富瀚微、吉比特、寒锐钴业等3只“200元”股的大幅上涨,目前处于停牌状态的华大基因“第二高价股”的地位也岌岌可危,其中,富瀚微、吉比特最新收盘价分别为247.83元、245.13元,距离华大基因257.02元的股价仅需不足5%的涨幅。  对此,分析人士表示,综合来看,沪深两市高价股的走势主要有三方面因素支撑。  首先,高送转预期。在11月17日收盘后,凯普生物发布了沪深两市首份高送转预案,也使得高送转行情持续升温。而从历年高送转行情来看,高价股以及次新股均是高送转潜在需求最为迫切的标的,因此,相关概念股也普遍受到市场的特别关注。事实上,在上述23只百元股中,有14只个股均为年内首发上市的次新股。  其次,经营状况出色。在百元股阵营中,除云南白药、长春高新、贵州茅台(600519,股吧)、洋河股份(002304,股吧)等老牌消费白马股外,多数为符合国家发展方向的新兴产业龙头标的,相关公司普遍具备良好的盈利能力,且所属行业具备较大的发展空间。而上述公司的盈利能力从三季报披露的净资产收益率中便可得到体现,上述23家公司中,前三季度净资产收益率超过10%的公司共有21家,占比超过九成,而在全部A股中该比例仅为23%。  最后,市场风口变化。伴随着昨日“中小创”标的率先企稳,短期内市场的风口有望进一步向有业绩支撑的新兴产业龙头股倾斜,而在沪深两市百元股中新兴产业的细分龙头标的也不在少数。基因测序领域的华大基因、安防芯片领域的富瀚微、钴粉领域的寒锐钴业均为其所属细分领域的龙头企业,后市表现仍值得期待。===财道精粹内容=== 百家论市|牛市来了!请抓紧时间补票上车 两大因素注定——A股进入价值投资大时代 索罗斯卖苹果vs巴菲特买苹果 谁对谁错? 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配资跑路违法吗证券时报e公司讯,国家发展改革委30日发布通知,要求做好2020年电力中长期合同签订工作。通知提出,抓紧签订2020年电力中长期合同,尽快在2019年末或2020年初完成签订工作。要通过鼓励市场主体签订较高比例中长期合同、研究建立发电固定成本回收机制等方式,促进形成中长期和现货交易价格良性互动。上周五A股市场再度走弱,大盘一度逼近3000点。在人们讨论3000点保卫战时,6月19日开盘,3000点开盘便被击穿,大盘指数再创新低。   消息面上,从小长假开始便不平静,近日早间开盘前也重磅消息不断。券商策略认为,市场在不断出清的过程中,越来越好的投资机会也正在逐步显现,但也建议“耐性等待市场转机”。  A股跌穿3000点  6月19日早盘,上证综指开盘即跌穿3000点,开盘2982.65点。自2016年10月份以来大盘再次走到3000点以下。早盘市场跌幅在震荡中扩大,截至午盘收盘,大盘跌至2932.08点,下跌近90个点,跌幅达到2.97%。大盘创2016年8月2日以来新低。  个股方面,全部A股公司中超过3183家公司股票下跌,上涨家数仅83家,超120只个股跌停。  Wind主题行业中,全部67个行业全线下跌,其中摩托车指数、休闲用品指数、通信设备指数、林木指数、软饮料指数跌幅超过6%。通信设备板块中,中天科技、波导股份、中兴通讯、宜通世纪、科信技术、信维通信等6只股票跌停。  消息面上,这个端午节开始的便不平静。  1、美国掀起贸易战  6月15日晚间,美国政府发布加征关税的商品清单,将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。500亿美元商品清单涉及1102种产品,包括了与中国制造2025年战略计划有关的产品,以支配将推动中国未来经济增长的新兴高科技产业。  特朗普还表示,如果中国采取报复措施,例如对美国的商品、服务或农产品施加新的关税,美国将追加额外关税;提高非关税壁垒;或对美国出口商、在中国经营的美国公司采取惩罚性措施。  中方也立即作出回应,出台同等规模、同等力度的征税措施。  6月16日凌晨, 经国务院批准,国务院关税税则委员会发布公告决定,拟对涉及自美国进口额的500亿美元商品加征25%的进口关税,涉及商品包括原产自美国的农产品、汽车、水产品,以及自美国进口的化工品、医疗设备、能源产品等。  商务部新闻发言人对美白宫6月18日声明发表谈话。其中提到,美方在推出500亿美元征税清单之后,又变本加厉,威胁将制定2000亿美元征税清单。这种极限施压和讹诈的做法,背离双方多次磋商共识,也令国际社会十分失望。新华社时评文章表示,这种贸易保护主义大棒美国近期抡向不少国家,大有重燃贸易战火之势。美国挑起贸易战的行为,失信于人,输了世界,这种以邻为壑的不义行为,理应遭到全世界的联合抵制。  另外根据新华社和中新社消息,多国专家强烈批评美国这种反复无常的无信之举。美国多家美国商会、行业组织、企业等也纷纷发表声明,反对美国政府15日做出的对从中国进口的约500亿美元商品加征关税的决定,并呼吁美中通过谈判磋商解决贸易分歧。  2、中兴通讯再起波澜  6月19日开盘前,本已尘埃落定的中兴通讯事件再起波澜,根据媒体消息,美国参议院以85-10的投票结果通过恢复中兴通讯销售禁令法案。  受此消息影响,中兴通讯A股6月19日延续一字跌停,早盘截至11点超过577万手跌停盘封死盘面,按照20.54元股价计算,有近200亿市值的股票在排队卖出,但成交量却极为有限,截至11点,中兴通讯A股成交额仅1300万元多点。连续4天中兴通讯A股市值已跌去近370亿元。  另外,中兴通讯港股今日再度大跌,跌幅超过20%,最低跌至10.02港元/股。相较于4月16日停盘前的收盘价25.60港币,中兴通讯港股最新股价10.15港元/股(截至11点),跌幅超60%,复牌以来市值已跌去116亿港元(95亿元)。复牌以来中兴通讯市值共跌去约486亿元。3、小米CDR上会延迟  另外,备受关注的小米公司CDR也在今天早间宣布延迟。  6月19日一早小米官方微博即发布消息称,公司经过反复慎重研究,决定分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市之后,再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此,公司将向中国证监会发起申请,推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。  之后证监会宣布:尊重小米集团的选择,决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。  这也意味着国内CDR第一例,曾被认为“光速”上会的小米将延迟上会。  按照原计划,小米集团公开发行存托凭证(CDR)事项将于6月19日上会审核,从递交CDR发行申请材料到原计划今天上会小米仅用12天。  自6月6日至今,证监会密集发文,为创新企业境内发行股票或存托凭证试点确立制度规范。6月15日,沪深交易所发布一系列上市交易配套业务规则,至此,交易所在配套制度层面已为试点创新企业登陆A股作好了准备。  多家公司推增持计划  Wind数据显示,最近一段时间来,随着股市持低迷,上市公司重要股东的增持也开始活跃。  按公告日计算,今年5月共有271家公司涉及重要股东增持行为,合计耗资147.92亿,6月以来仅半个月的时间,已有200家公司涉及重要股东增持行为,将家数和时间对比来看,6月以来涉及增持行为的上市公司数量有增加趋势。不过,6月以来上述增持行为合资耗资50.39亿元,金额方面未较上个月有明显增长,这很大程度上是因5月部分公司增持金额相对较大。  除了华谊兄弟王忠军拟增持金额不低于人民币1亿元外,多家公司的重要股东也披露了增持计划。  当代明诚称,董事长易仁涛计划自本公告披露之日起6个月内,通过上交所交易系统允许的方式(包括但不限于集中竞价和大宗交易的方式)择机增持公司股份,累计增持总金额不少于500万元。  史丹利公告称,公司控股股东及一致行动人基于对公司价值的合理判断及对公司未来良好发展前景的信心,同时为提高投资者信心,拟自本增持计划披露之日起6个月内,累计增持金额不低于5,000.00万元,拟增持的总股份数不低于总股本的0.5%,不超过总股本的2%。  亚星化学则称,股东亚星集团计划自2018年6月19日至2018年12月18日期间,通过上交所交易系统增持公司股份300万股至800万股。亚星集团将依照二级市场价格择机增持。  民盛金科、锦富技术、金力泰等多家公司重要股东也表态将进行增持。  总的来看,近期推出增持计划的公司多数近期股价表现低迷,“救”股价的意图相对较为明显。  市场出清静待转机  上海证券最新策略报告称,消息面因素短期内可能压制全球股市的风险偏好和市场情绪,但是市场对各种可能情况已有预期,昨天美股和主要海外股市并没有出现大幅动荡,说明市场此前对贸易摩擦可能的负面演进路径有所预期,另外对后续积极的磋商谈判也仍抱有一定预期。  国元证券最新策略周报称,多个不确定因素集中落地,让近期压制市场情绪的痛点逐个爆发,成为上周市场再次出现大幅度杀跌的主要原因。随着这些扰动因素的逐一落地,市场有望进入平和期,等待中报业绩窗口期的到来。短期内宏观环境不确定性消退有助于风险偏好的修复。并指出,市场前期泡沫已经基本挤压充分,随着市场底部重要指标破净个数的增多,市场底部特征已经出现。但国元证券也表示“耐性等待市场转机”。  西南证券最新策略也表示,市场在不断出清的过程中,越来越好的投资机会也正在逐步显现。当前,在金融去杠杆以及信用风险暴露的冲击下,个股仍有下跌风险,但是指数整体下行风险有限。西南证券还称,看到这种机会的资金正在不断流入市场,投资者不应该在该贪婪的时候恐慌。外资通过沪股通、深股通源源不断买入优质A股标的,2018年上半年两者净流入规模约占全部净流入资金的三分之一,接近1600亿元。  (部分内容综合自证券时报网) 本文首发于微信公众号:e公司官微。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。中泰证券指出,公司业绩预告增速符合市场预期,增速的中位数在35%,持续保持了高增长,由于去年下半年及今年上半年均没有较大规模的收购,考虑公司对部分医院少数股权的不断收购,预计公司的内生增速依然保持在25%以上。一方面公司品牌影响力持续增强,各项业务经营规模不断扩大,市场占有率持续提高;另一方面,国家近视防控战略、防盲治盲等政策的大力推进促进了居民眼健康意识的不断加强,医疗消费稳步升级,促进了公司业绩的稳定增长。预计公司2019-2021年归母净利润分别为13.7亿元、18.3亿元、23.8亿元,同比分别增长35.0%、33.7%和29.9%;对应EPS分别为0.44元、0.59元和0.77元。基于公司的龙头地位和良好的发展前景,公司给予公司2020年55-60倍PE,对应目标区间32.5-35.4元,维持买入评级。据新华社消息,自2019年4月10日零时起,全国铁路将实施新的列车运行图。此次调图,优化高铁列车开行方案,北京至青岛、北京至兰州、兰州至成都等动车组列车运行时间将进一步缩短,保持普速列车开行规模,货物运输能力进一步提升。证券时报e公司讯,交通运输部消息,2月23日, 全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1480.36万人次,环比22日增加3.31%。 其中铁路发送旅客144.8万人次,环比增加7.82%,同比下降81.0%;民航发送旅客32.23万人次,环比增加30.43%,同比下降80.58%。证券时报e公司讯,据湖南省统计局数据,今年前两个月,湖南省商品房销售面积同比下降10%,销售额同比下降9.3%。这是自2015年4月份以来,湖南省商品房销售首次进入下行通道。(湖南日报)开源证券指出,科创板在一段时间内还将吸引更多投资者的眼球,主板与科创板的分化或将持续。而作为大部分普通投资者关注的主板市场或将维持震荡寻底的走势。好在科创板的推出,能在客观上提升部分科技股的估值水平,投资建议依然控制仓位,适当关注科创板对标主板上市公司的表现。证券时报e公司讯,制冷对现代社会至关重要,联合国统计数据表明,全球每年25%-30%的电力被用于制冷。来自中国科学院金属研究所等单位的研究人员发现,塑晶(一类容易变形的无序固态晶体)具有庞压卡效应,即压力引起相变的冷却效应,它可用作研发高端制冷技术的新材料,可能降低制冷能耗。这为下一代固态制冷技术的发展提供了新思路。相关研究成果于3月28日发表在《自然》杂志上。(科技日报)本报记者李洁雪深圳报道谁曾想到,此轮反弹行情的最大赢家,竟是业绩爆雷板块。2月20日,Wind业绩爆雷指数(8841183.WI)收涨0.78%,创下九连阳。至此,该指数2月以来的涨幅已高达22.03%,秒杀市场各大主要指数。所谓业绩爆雷指数,由万得信息编制,取2018年年报预警因资产减值测试或者经营不利出现大幅度亏损的一部分公司,采用等权重加权方式进行计算,目前共有141只成分股。简而言之,这是一个追踪业绩爆雷股的指数。该指数发布于2019年1月30日,编制时间应处于2018年预披露的爆雷高发期。多数人对该指数的最初预期,或是看看未来这些爆雷股票会跌得有多惨。然而,反转来得太快。在发布后的第三天,业绩爆雷指数开始飙涨,并一路上扬。即便是在2月19日和20日市场陷入停顿调整的这两天,该指数仍上涨了2.32%和0.78%,足见业绩爆雷股,在此轮春季行情中,反弹攻势之猛。爆雷股“回春”背后,究竟谁是推手?爆雷股集体回春按常规逻辑,业绩爆出重大风险事件的个股,理应遭遇资金的抛弃。然而,在A股的一路狂飙之下,看似不合理的现象却在真实发生。在2月20日业绩爆雷指数成分股的涨停名单中,就有因违约问题“身陷囹圄”的ST康得新(002450)(002450.SZ)、存在破产风险的东方金钰(600086)(600086.SH)、2018年净利润同比下跌1190%的天海防务(300008.SZ)等,前两家公司2月以来已分别拿下5个和4个涨停。从业绩爆雷指数发布后的成交情况来看,量能在明显增加,追逐相关标的的资金量不断上升。2月20日,该指数成交量为60.32亿,成交额为250.5亿,较该指数发布首日分别暴增了664.32%和775.54%。是谁在撬动这些原本跌跌不休的爆雷个股?2月20日,北京一位受访私募人士向记者指出,大股东自救是不可忽略的关键因素。其表示,“众多业绩爆雷的公司背后,普遍存在大股东高质押的情况,股价的持续下跌对这些股东带来了极大的压力,很多人越套越牢。在市场整体性回暖的背景下,大股东通过拉涨停的手法,容易煽动其它资金进场抬轿,很多股票的走势流露出这一迹象。”同日,金信深圳成长基金经理唐雷亦向21世纪经济报道记者提及了相似看法。唐雷指出,“今年来这轮A股市场的快速反弹是A股传统‘春季躁动’行情的再现,也是今年以来全球风险资产反弹共振的一部分。在‘春季躁动’和全球风险资产反弹共振的背景下,市场风险偏好显著提升,投资者情绪被激发,业绩爆雷股由于前期跌幅深,市值普遍较小,所以受到了市场活跃资金的追捧。我们认为背后有大股东自救的因素,也有以游资、散户为代表的高风险偏好博弈资金的推动。”此外,亦有受访者认为,业绩爆雷股的“回春”反映了市场整体性估值修复需求的强烈。2月20日,融通基金权益投资总监邹曦分析称,“从市场结构观察,出现各个板块轮动普涨的状态,很多基本面尚未出现好转迹象的股票也出现明显上涨,这表明目前市场处于底部估值修复的阶段,这是市场见底之后的重要特征之一。”警惕重回原形A股永远不乏赌徒。业绩爆雷板块遭遇爆炒,一定程度而言是对于这一市场共识的印证。值得追问的是,行情演绎至今,非理性情绪是否已到达高潮?前述金信基金经理唐雷指出,“元旦之后,我们看好今年的春节前后的‘春季行情’,最近的走势印证了我们的判断。但是行情演进到现在,随着业绩爆雷股和部分主题板块的炒作,我们认为非理性情绪已经较高,‘春季行情’已经进入后半段。后续需要更多关注市场的风险因素,主要包括国内春季开工低于预期,美国经济低于预期,海外市场的再度下跌等等。中长期来看,业绩爆雷股中短期大涨的个股大部分会被打回原形,只有少数真正优质的公司能够再次获得机构投资者青睐。”华南一位公募投资总监亦认为,“对业绩爆雷股的爆炒,更多还是非理性情绪的推动,短期来看,大的指数行情可能不会再像年后这样,被爆炒的业绩爆雷股有可能被打回原形,市场将会出现分化。”被问及业绩爆雷标的中,是否确实存在一些因前期大幅杀跌如今可入手的标的时,多位受访者均直言不会投资该类标的,并建议散户投资者保持警惕。唐雷表示,“业绩爆雷股的大幅度亏损,大部分是因为前几年贸然并购留下资产减值的后遗症。大幅度商誉减值的上市公司在前几年的贸然并购反映出公司治理、公司战略、公司经营、管理层等等层面存在较大的问题。虽然很多股票经过了大幅度下跌,估值看似合理,但是未来中长期的发展仍存在较大的不确定性。对这一类的公司,即使是估值合理,业绩重新进入增长轨道,我们的投资也需要慎之又慎。我管理的相关基金目前没有对任何业绩爆雷标的进行投资。”“这套打法是游资打法,并非人人都玩的溜,散户更是极容易被套”,深圳一位大户投资人2月20日向记者指出,“采用这种玩法可能会对很多次,但只要押错一次就可能造成不可收拾的局面,尤其是加了杠杆的资金,一朝倾覆的案例在A股多了去了。”不过,亦有私募认为不应完全将业绩爆雷股拒之门外。2月20日,深圳聚沣资本总经理余爱斌分析指出,业绩爆雷股在短期的超跌炒作之后,市场依然将会以企业的基本面为主,并结合市场情况进行合理的估值。股价是否打回原形取决于多个方面的因素,包括大盘的走势和企业本身经营状况等。余爱斌表示,“在业绩爆雷标的公司中,多数公司的股价大幅杀跌是为过去几年的过度激进、不合理、不理性收购而买单,但不排除有一些公司的收购是基于合理的产业布局、合理的财务和战略安排,因多方面的其它原因而导致本次商誉大幅减值,这些公司如果实际经营状况稳定,未来发展空间向上的话,那必然是值得入手的标的。目前,我们公司正在详细梳理这类公司,并将在合适的时机介入合适的标的。”不过,更多主流机构还是倾向于远离爆雷个股。尤其当前A股进入调整期,多空交战两日未有结果,未来分化是大概率事件,优质标的资金聚集效应会更为强烈。(编辑:罗诺)目前,市场继续横盘整理,呈现正在筑底的特征,6月份中国A股被MSCI纳入有望提振投资者信心,可继续配置受益于流动性充裕的消费行业  《投资者报》高方方/文  上周(5月23日~5月27日),市场依旧围绕2800点横盘震荡,周振幅2.42%。  消息面上,5月24日,央行继续进行公开市场操作,开展了650亿元的逆回购,资金面表现为略宽松的状态;加之,当天隔夜美股的上涨也为A 股营造了相对温和的环境。但好景不长,随着美联储加息预期的增强,人民币的贬值预期也相应加强,而这一点对于A 股市场往往会产生不利影响。  对于接下来的市场走势,券商给予不同的看法。华泰证券(601688,股吧)表示,目前,市场呈现出两大筑底特征:一是,25日沪指成交量再次出现阶段新低,沪指成交额1177.7亿元,市场交投低迷程度降至冰点。市场屡创地量主要由于蓝筹股的量能低迷;二是,在弱势格局下,市场对利空消息反应比较敏感,更容易被过度放大,而对于利好消息则置之不闻,这也充分显示市场筑底阶段的特性。  国联证券谨慎乐观地表示,近日,市场继续横盘整理,成交金额连续两周维持在低位,市场风险偏好已经很难继续下降,投资者并不愿意在此刻卖出,等待平衡被打破后的机会。6月份中国A股被MSCI纳入有望提振投资者信心,或带来一波反弹行情。  爱建证券相对悲观地表示,股指连续两周呈现缩量横盘震荡格局,目前周线均线系统死叉依旧,市场整体弱势不变,成交量不济显示做多动能不足,2850关键点上方反压明显,预期短期股指宽幅震荡难免,谨防市场久攻不下出现变盘,控制仓位精选个股操作。  对于投资机会,华泰证券表示,可继续配置受益于流动性充裕偏消费的行业,重点看好食品饮料、家电、医药、农业。  券商看盘:  招商证券(600999,股吧):等待平衡被打破后的机会  招商证券表示,等待平衡被打破后的机会。当市场从快熊进入慢熊时,大盘的反复震荡常常令人麻木。当下美元加息预期再起,大消费和黄金板块热度暂时消退,存量资金迅速转战新经济题材股;另外,大盘演绎的是L型台阶式下降走势,在构筑平台的初期往往比较安全。目前2800点这个小平台已经持续多个交易日,变盘随时可能出现,且向下突破比向上突破更容易。建议短期谨慎为主,等待平衡被打破后的机会。  华泰证券:市场已在筑底阶段  华泰证券表示,目前市场呈现出两大筑底特征:一是,25日沪指成交量再次出现阶段新低,沪指成交额1177.7亿元,市场交投低迷程度降至冰点。市场屡创地量主要由于蓝筹股的量能低迷;二是,在弱势格局下,市场对利空消息反应比较敏感,更容易被过度放大,而对于利好消息则置之不闻,这也充分显示市场筑底阶段的特性。  建议配置偏消费的涨价行业,市场前期也在抱团消费股取暖,而最近,市场的疑虑是:抱团取暖的消费股是否会面临补跌?未来一个阶段是否仍可配置消费股?我们认为A股尚未充分反应决策层和监管层推动“脱虚入实”的信号,市场将延续消耗性博弈局面,需要耐心等待风险的消化和重建。当前,可继续配置受益于流动性充裕偏消费的行业,重点看好食品饮料、家电、医药、农业。  国联证券:6月或迎来反弹  国联证券表示,近日,市场继续横盘整理,成交金额连续两周维持在低位,市场也跌不下去,表明风险偏好已经很难继续下降,大家并不愿意在此刻卖出。  美联储加息预期增强不利于A股,对于人民币来说也不是一件好消息。由于国内M2一季度大幅增长,如果美联储加息预期强化,人民币将再次面临贬值压力,中国资金外流的压力也会增大。  在6月份美联储再次召开会议之前,加息预期的存在有可能再次扰乱全球的金融市场,包括中国的汇市与股市。  目前市场在2800点附近并不愿意大幅卖出,6月份MSCI纳入中国A股有望提振投资者信心,或带来一波反弹行情。但自2015年MSCI拒绝A股之后,中国改变了相应制度以满足MSCI的要求。证监会的诚意改革,以及MSCI自去年11月开始纳入中概股,市场预期2016年6月接纳A股的概率大幅提升。  不过2016年年初MSCI的咨询报告新增了自愿停牌与反竞争条款的问题,中国证监会尚未出招应对,这也成为今年6月份被再次拒绝的潜在风险。  爱建证券:谨防变盘 精选个股  爱建证券表示,上周三沪深两市冲高受阻震荡逐级回落,股指双双高开但市场跟随意愿不强,市场交投较为清淡。  从技术面分析,股指连续两周呈现缩量横盘震荡格局,目前周线均线系统死叉依旧,市场整体弱势不变,成交量不济显示做多动能不足,2850关键点上方反压明显,预期短期股指宽幅震荡难免,谨防市场久攻不下出现变盘,控制仓位精选个股操作。

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中捷股份股吧e公司讯,骅威文化(002502)16日晚公告,公司副董事长、总经理郭祥彬,董秘刘先知等人辞职。此外,全资子公司梦幻星生园拟与东阳曼荼罗及其全体股东解除投资协议,并收回全部投资款1.5亿元及相关利息,原投资协议项下各方的全部权利、义务关系亦自行消灭。注:梦幻星生园此前拟2亿元增资东阳曼荼罗以获取后者10%的股权,实际已向东阳曼荼罗支付1.5亿元。退出投资项目事项不会对公司及梦幻星生园的经营活动产生重大影响。恒生指数开盘涨1.14%,报29383.72点。蓝筹股方面,中银香港涨4.31%,领涨蓝筹股,上周,香港金融管理局宣布向包括众安虚拟金融有限公司、中银香港(控股)与怡和集团和京东数科组合、渣打银行与香港电讯组合在内的3家企业团体发放虚拟银行牌照。在中银香港的带动下,港股金融股普遍走高,中信股份、中国人寿、中国银行等涨超1%。港股通方面,兖州煤业(600188)涨8%,公司去年纯利增16.57%至85.83亿元,拟派末期息0.54元。金斯瑞生物科技涨逾5%,SOHO中国跌逾3%。证券时报e公司讯,*ST百特(002323)4月17日晚间公告,公司与骏合租赁于4月17日签订《应收账款转让合同》,决定将部分应收账款转让给骏合租赁,转让的应收账款总金额为1.49亿元,经双方协商后以九折价格转让即1.34亿元。本次转让部分应收账款可以增强公司资产流动性,改善资产负债结构及经营性现金流量状况,从而为公司业务的良性发展提供资金支持。2019年A股年报行情持续升温,业绩超预期个股走势亮眼。Wind统计显示,近期发布业绩预喜公告的个股,超过6成公告当日股价飘红。  年报行情拉开帷幕  Wind统计显示,1月以来,已有70多只个股发布2019年度业绩预喜公告,而预喜公告当日录得上涨个股数量达46只(节假日公告,顺延至最近一个交易日,下同),占比65.71%。  以下为涨幅超3%的公司:  其中:  1月10日,永高股份(002641,股吧)公告2019年业绩预增,预告净利润增幅100—120%,当日股价录得涨停。三雄极光(300625,股吧)、深赛格(000058,股吧)分别公告2019年业绩略增、预增,股价涨停。  1月9日,沃华医药(002107,股吧)公告2019年业绩预增,预告净利润增幅95%—142%,当日股价录得涨停。同日,四方达(300179,股吧)公告2019年业绩预增,预告净利润增幅78%—94%,股价涨停。昭衍新药(603127,股吧)公告2019年业绩预增,预告净利润增幅40%—60%,股价涨停。  1月8日,华铭智能(300462,股吧)公告2019年业绩预增,预告净利润增幅450%—480%,当日股价录得涨停。  1月7日,温氏股份(300498,股吧)公告2019年业绩预增,预告净利润增幅249.97%—261.35%,当日股价收涨6.75%。  1月4日,智飞生物(300122,股吧)公告2019年业绩预增,预告净利润增幅55%—75%,1月6日股价收涨7.83%。  1月3日,新开普(300248,股吧)公告2019年业绩预增,预计净利增幅50%-70%,当日股价一字涨停。  年报投资指南  值得关注的是,当前,2019年年报披露也将进入日程。考虑到2月份之前业绩预告披露数量有限,更容易引发市场炒作。  Wind统计显示,2月底前,将有90多家A股公司披露2019年年报,其中,2019年前三季单季扣非净利增速均为正的个股数量达25只。  益生股份(002458,股吧)、万泽股份(000534,股吧)、开尔新材(300234,股吧)、天津普林(002134,股吧)、梅雁吉祥(600868,股吧)2019年前三季单季扣非净利增速均超100%。此外,高新发展(000628,股吧)、德美化工(002054,股吧)、川恒股份(002895,股吧)、盐津铺子(002847,股吧)、东方日升(300118,股吧)有两个季度扣非净利增速超过100%。  4月底,A股上市公司2019年年报将披露完毕,根据财报公布时点或可有的放矢。Wind统计显示,2019年前三季单季扣非净利增速均为正的个股数量达985只,对于那些单季增幅均较大的公司,未来上涨的机会也更大。  下图为单季扣非净利增速均超200%的个股:  超5成预喜  Wind统计显示,截至1月11日,在已披露年报业绩预告的687家A股公司中,预喜公司数量达386家(含预增、略增、扭亏、续盈),占比56%;预亏公司数量174家(含首亏、续亏、预减),占比26%;略减公司数量35家,占比5%;另有91家公司业绩情况不确定,占比13%。  其中:  1、预告净利增速方面,Wind统计显示,已公布2019年年报预告的企业中,有130多家显示净利润增幅上限翻番,有7家公司增幅预测在10倍以上。其中星徽精密(300464,股吧)、星期六(002291,股吧)、大庆华科(000985,股吧)预告2019年净利润增幅上限分别达7728%、2139%、2114%。康力电梯(002367,股吧)、兴业证券(601377,股吧)、福鞍股份(603315,股吧)、通达股份(002560,股吧)则以1572%、1230%、1210%、1052%的增幅紧随其后。  2、预告净利规模方面,Wind统计据显示,已公布2019年年报预告的企业中,有258家显示净利润过亿,有33家公司净利润上限预测在10亿元以上。其中刚刚登陆A股的邮储银行,预告2019年归母净利润上限达617.27亿元。贵州茅台(600519,股吧)、温氏股份预告净利润上限分别达405亿元、143亿元。  天风证券刘晨明研报提醒,业绩暴雷的压力集中在“业绩承诺的最后一年”和“业绩承诺结束的第一年”,据此,2018年报是潜在暴雷风险的高峰,2019年报边际改善,2020年报大幅改善。  报告分析,在1月31日年报预告截止日之前,不排除还有较多的三四线甚至散乱差的公司继续出现以商誉减值为主的业绩爆雷。  报告提醒需要规避两类暴雷概率较高的公司:  (1)18年、19年有较多业绩承诺到期的标的,尤其是承诺金额占上市公司净利润比重较大的案例。  (2)规避目前商誉规模占净资产比重较高的标的。  机构看好“春季躁动”  华金证券谭志勇、李蕙研报判断,进入一季度,上市公司进入2019年度业绩预告的密集披露期,预计业绩高成长且持续提升的上市公司会备受关注。  银河证券曾万平研报认为,下一步市场指数依然有望曲折攀升,不会有“快牛”,创业板指和沪深300,优于上证指数。2019年股价大涨80%-300%的大多数“核心资产”会阶段性跑输。  报告认为,配置上,如果擅长做题材,“春季躁动”的环境是有利的。  天风证券报告分析,对于春季躁动而言,年报商誉暴雷最多是在1月影响整个中小创公司的行情,但是对大部分机构持有的核心公司而言,并不会产生太大影响,类似19年1月。同时,即便有核心公司出现暴雷,也大概率是靴子落地。  报告认为,春季躁动的前半场依然更看好大金融(券商>地产银行>保险)。科技股虽然短期有分歧,但仍然是全年获得超额收益的主战场。本文首发于微信公众号:Wind资讯。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。证券时报e公司讯,12月22日,记者从甘肃省人民政府获悉,为进一步调动各类金融机构服务地方经济社会发展的积极性,着力提升各地运用金融手段的能力,根据《甘肃省省长金融奖评选办法》,省政府决定对2019年金融工作成绩突出的中国工商银行甘肃省分行等33家单位、兰州市人民政府等5个市州政府授予省长金融奖。白银有色集团股份有限公司、金徽酒(603919,股吧)股份有限公司、甘肃工程咨询集团股份有限公司等公司在列。东北证券指出,海关总署发布数据显示,按美元计价,我国7月份进出口总值3980亿美元,下降0.8%。出口同比增长3.3%(预期降1.8%,前值降1.3%);进口下降5.6%(预期降8.2%,前值降7.3%)。在出口分项中,比例最大的一般贸易占比持续增加,当前占比58.93%,其同比增长了6.2%,是带动整体出口增长最主要的动力之一。另外一个动力是占比仅为4%的其他贸易方式,其同比增长了41%,也为最终出口数据增长起到影响。从国家来看,7月对欧盟出口明显改善,同比增长6.5%,对于出口提升影响显著。对美国跌幅有所收窄,同比-6.5%。对日本出口增速转负,下跌4.1%。总体来看进出口均强于预期值,外贸读数显示当前经济韧性较强。证券时报e公司讯,湘潭电化(002125)(002125)7月12日晚间披露业绩预告,预计今年上半年净利润5000万元–5500万元,同比增长64.58%-81.04%。报告期内,公司电池材料产品产量和销量较上年同期增加;污水处理量较上年同期增加。e公司讯,浙江众成(002522,股吧)(002522)1月23日晚间公告,持有公司41.04%股权的控股股东、实际控制人陈大魁,计划十九个交易日之后的六个月内,减持不超过公司总股本5%的股权。证券时报e公司讯,正邦科技(002157,股吧)(002157)9月6日晚间公告,公司2020年8月销售生猪107.12万头,环比增长17.47%,同比增长232.93%;销售收入38.70亿元,环比增长23.67%,同比增长534.65%。商品猪(扣除仔猪后)销售均价36.30元/公斤,较上月下降0.87%;均重131.43公斤/头,较上月增长3.94%。《证券法》的修改、注册制改革以及相关制度的调整,从国际投行的立场来看,是非常好的事情。这些改革对中国的资本市场走向的深度和广度,以及进一步的对外开放,都产生了非常好的正面影响。关于注册制,我们认为最重要的一点,就是注册制推出之后提升了市场的规范性,以及公开、透明、可预期性,这慢慢会归结到以市场为核心的资本市场运作和监管的思路和体系。从投资银行的角度、从发行人的角度、从中介机构的角度来看,资本市场各个参与者都会使自己更加专业、更加负责。对国际投行而言,首先对于这样的改革持非常欢迎的态度,国际投行也在积极地参与其中,从自身做好各方面,深刻理解中国注册制的改革,使国际投行成为受人尊重的投行,在中国业务上获得广大上市公司、投资人的认可。另外,很多国际投行也希望有更多的机会参与到中国资本市场的发展过程当中。目前野村国际正在不断地扩大公司的团队,希望在环渤海、珠三角、长三角地区尽快布点,并通过这些网点来推出具体的业务,进一步参与到中国资本市场开放的浪潮中。

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91快牛配资下载新浪财经讯 10月14日消息,硕贝德(300322,股吧)(300322)14日晚发布业绩预告,预计前三季度净利1亿元-1.1亿元,同比增90.55%-109.6%。其中,预计第三季度净利1100万元-1300万元,同比降26%-37%。前三季度净利增长主要系转让苏州科阳光电科技股权获得投资收益。第三季度净利同比下降主要系:公司在5G新技术、新材料等方面的投入较大;部分5G产品项目开始批量供货,受产能爬坡、良率较低等因素影响,盈利能力尚未充分体现。证券时报e公司讯,招商策略分析师张夏团队13日发布研报称,此前市场由于流动性的变化带来了短期的调整,流动性驱动的高估值板块调整较为明显。但是由于新增社融持续回升,企业盈利将会持续加速回升。从历史来看,企业盈利加速也会带来估值的提升,因此,A股大部分与经济周期相关行业将会迎来戴维斯双击带来的上涨。近期,科技型ETF重回净申购,科创50ETF获批,科技板块有望重新获得资金净流入。证券时报e公司讯,近期,房地产上市公司的年报陆续披露,可以看出房地产上市公司不再只看销售业绩,而是开始寻求转型,进行多元化发展。中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东表示,上市房企需要告别以土地抵押为主的信贷融资,需要追求更低成本的融资渠道,而且在住宅销售利润率平滑走低的情况下,拓展多元化的业务,包括商业和养老等地产业务,也将会成为房企的重点。(证券日报)智通财经APP讯,中国全通(00633)发布公告,就有关与建议认购人订立谅解备忘录,有关磋商仍在进行,截至公告日期,建议认购人与公司之间除谅解备忘录(载有若干具法律约束力条文)外,概无就可能认购事项订立正式或具法律约束力的协议。证券时报e公司讯,9月23日,世界四大会计师事务所之一的普华永道发布的《银行业快讯: 2020年半年度中国银行业回顾与展望》显示,今年上半年在新冠疫情全球爆发和持续蔓延的环境下, 52家中国上市银行实现净利润9010.52亿元,同比减少9.05%, 为史上首次出现整体性负增长。上半年,银行资产减值损失计提同比增35.74%。剔除拨备影响,上市银行利润较去年同期上涨6.52%。 (澎湃新闻)证券时报记者 程丹  证监会新闻发言人高莉昨日释疑了此前施行的行政许可“138号文”的规定。表示证券服务机构及其从业人员涉嫌违法违规被立案调查,或者被司法机关侦查,尚未结案的,即使涉案行为与其为申请人提供服务的行为不属于同类业务,但对市场有重大影响的,证监会也将依法不予受理或中止审查其出具的行政许可申请文件。  证监会近期发布了《关于修改〈中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定〉的决定》,自2018年4月23日起施行。按照依法全面从严监管的要求,证监会不断加大监管执法力度,整治市场乱象,依法查办了一批违法违规案件,对多家涉案的会计师事务所采取了立案稽查措施。根据《行政许可实施程序规定》第十五条、第二十二条的规定,证券服务机构及其从业人员在“因涉嫌违法违规被中国证监会及其派出机构立案调查,或者被司法机关侦查,尚未结案,且涉案行为与其为申请人提供服务的行为属于同类业务”的情形下,证监会将作出不予受理或者中止审查相关申请材料的决定。  受此影响,证监会暂停接收立信、众华、瑞华、北京兴华、致同、大华等6家会计师事务所首发上市和再融资材料。理由在于根据诚信档案查询结果,上述会计师事务所因审计业务被证监会立案调查,尚未结案,暂停受理是新报项目,已经在会项目不会受此影响。  对此,一些会计师事务所向证监会咨询会计师事务所等证券服务机构如何适用上述条款中“同类业务”的有关规定。  高莉表示,证监会予以高度重视,并组织力量做了认真研究。结合前期修改《行政许可实施程序规定》的考虑,证监会制定了《〈中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定〉第十五条、第二十二条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第13号》,统一《行政许可实施程序规定》第十五条、第二十二条“同类业务”的理解与适用,一是证券服务机构在非行政许可事项中提供服务的行为,不属于《行政许可实施程序规定》调整范围,不适用《行政许可实施程序规定》第十五条、第二十二条“同类业务”的有关规定。二是证券服务机构在各类行政许可事项中提供服务的行为按照同类业务处理,适用《行政许可实施程序规定》第十五条、第二十二条“同类业务”的有关规定。  高莉表示,证券公司、证券服务机构在执业过程中应当勤勉尽责,恪守职业道德和执业纪律,严格履行法定职责,保证所出具文件的真实性、准确性、完整性。需要强调的是,根据《行政许可实施程序规定》,证券公司、证券服务机构及其从业人员涉嫌违法违规被立案调查,或者被司法机关侦查,尚未结案的,即使涉案行为与其为申请人提供服务的行为不属于同类业务,但对市场有重大影响的,证监会也将依法不予受理或中止审查其出具的行政许可申请文件。下一步,证监会将继续贯彻落实依法全面从严执法原则,不断加大监管执法力度,切实维护市场秩序,保护投资者的合法权益。20世纪40、50年代,美股超过90%的部分为散户持有。  如今,世道变了。  海通证券(600837,股吧)研报显示,2018年年中,美国机构投资者持有市值占比高达 93.2%,个人投资者持有市值占比不到6%。  全球主要股市各类投资者市值占比  2018年中报  由90%降至6%。  这中间发生了什么?  美国散户是如何被“消灭”的?  A股又是什么情况?  今天就来看看。  1  散户比例一度高达90%  1792年,美国股市诞生。  早期美股是少数玩家的“游戏”。  一战结束后,1920年代美国经济高速发展,企业盈利激增,带动股市繁荣。  1927年至1929年,道琼斯工业指数翻倍。  在赚钱效应驱使下,大批手握闲钱的民众跑步入市,甚至不惜借高利贷炒股。  当时,散户持有流通股的市值达到90%以上,史称“咆哮的20年代”。  道琼斯工业指数走势 19200102-19291024  直至1929年10月24日,美股突然崩盘,加上随之而来的30年代大萧条,才中断了这场狂欢。  之后又碰上二战, 股市低迷,散户们失去了炒股的兴趣。  二战结束,美国经济再度繁荣,美国民众对股票的热情又被点燃。  战后十年,道琼斯工业指数涨了2倍多,吸引大量散户入场,散户持股比例超过90%,并一直持续到1955年。  尽管之后散户持股比例有所下降,但直到70年代中期,仍然保持在70%以上。  2  养老金入市,开启“去散户化”进程  70年代中期,是美股投资者结构变更的分水岭。  之后,美股散户的路越走越窄,机构越来越强。  发生了什么?  养老金等机构投资者入市了。  美国投资者结构变化 1945-2014年  下图是1974年之后,美国养老金规模示意图。可以看出1974年之后,养老金规模大幅增长。  美国养老金规模 1974年-2017年  简单介绍一下。  期权黑杰克战队招募学员  杰克老师最擅长的就是抓出波段转折,  而每一次的转折就是财富从小分配  上海2019年01月5日  咨询电话/微信:18516600808  美国养老金体系由社会保障、企业养老金计划、个人养老金(IRAs)三大支柱组成。  海通证券研报显示,截止 2017 年底,美国养老金资产总规模为28.2万亿美元,是美国2017年GDP总量的1.45倍。  其中,企业养老金计划中的DC 型计划(收益不确定、雇主员工共同缴费,包括401K计划)、个人养老金(IRAs),在养老金总资产中占比60%,约17万亿美元,是美国养老金的主流。  美国养老金体系构成  申万宏源(000166,股吧)研报显示,2017年,DC型计划中,2万亿美元的资产投在了股票型基金上;个人养老金(IRAs)中,54%的资产投在了股市或者股票基金上。  3  为何养老金入市后  散户不愿直接炒股了?  养老金等机构投资者的大量入市,扩大了机构投资者比重,降低了换手率,增强了市场稳定性,与市场形成正向循环。  1、通过养老金计划,可间接参与股市,还能延迟纳税,省心省力。  2、养老金、共同基金等机构投资者入市后,为股市提供了稳定器。投资的确定性增强,波动性降低。  海通证券研报显示,从历史上来,美股在机构投资者壮大后,1980年至今的股市振幅比1980年前下降约6个百分点。  道琼斯工业指数年振幅  从换手率来看,2017年全部美股的换手率为116%,其中权益类公募基金的换手率为26%,远低于A股的428%和297%。  3、养老金、共同基金具有团队、专业优势,且资金量大,个体很难与其抗衡,单兵作战容易沦为待宰羔羊。  4 、注册制的推行、退市股票多,个股踩雷机会高,打压了散户炒股热情。  仅2013年至2017年5年里,美股就有1438只股票退市,远高于A股的27只。  5、近年来,交易机制变复杂,高频交易、量化对冲等工具的使用,使得机构投资者在技术支持、信息获取、专业性等方面占据天然优势。散户更不愿意直接下场炒股了。  4  A股:散户数量多、市值小  却贡献了80%的交易量  那么,A股是什么情况呢?  1 散户数量庞大,但持股市值小  A股散户多,但话语权小。  我们以沪市为例。  上交所发布的《上海证券交易所统计年鉴(2018卷)》显示,截至2017年12月31日,从持股账户数看,沪市投资者为1.95亿人,其中自然人投资者1.94亿人,占比超过99%。  然而从持股市值看,自然人投资者持股市值为5.94万亿,仅占总市值的21.17%。  沪市持有人结构 2017年  看到这儿,或许你会有疑问——不是都说A股是散户驱动的市场么?持有市值占比并不高啊?  其实,说A股是散户主导,主要是指散户主导了A股的交易。  2散户贡献80%的交易量,盈利却不到机构的1/3  《年鉴》显示,2017年,沪市中个人投资者贡献了82.01%的交易额,而机构仅占14.76%。  遗憾的是,散户的频繁交易,并没有带来更好的收益。  散户贡献了相当于机构投资者5倍的交易额,却只赚到了不足机构30%的盈利。而且,机构的“本金”更少。  《年鉴》显示,沪市中,2017年自然人投资者整体盈利3108亿元,专业机构整体盈利11156亿元,机构投资者盈利金额是散户的3.6倍。  而机构投资者的持股市值为4.53万亿元,自然人投资者的持股市值为5.94万亿元。  也就是说,机构投资者用比散户更少的资金,赚了更多的钱(3.6倍)。  两者之间的盈利差异或许源于各自的交易风格。  散户资金规模较小,投机心理强,换手率较高,容易追涨杀跌,难以把握市场中长期机会。  3 “去散户化”进程正在进行  散户的非理性以及短视行为,不利于股市健康发展。A股去散户化也是大势所趋。  申万宏源测算显示,2006年至2017年12年间,沪深两市的个人投资者持股市值比例延续下滑,已由2006年的68%,降至最近几年的25%附近。  2006-2017年A股持有人结构市值占比  长江证券(000783,股吧)认为,机构投资者占比已成为衡量一个股市是否成熟的标志。  “去散户化”并不意味着对散户的驱逐,而应该是散户与机构投资者双赢的局面,是机构投资日渐壮大、赚钱效应明显之后,散户主动自愿投资机构产品、信任“专家理财”的过程。  只有这样,股市才会更理性、更从容、更具长期投资价值。  机构投资者与个人投资者对比本文首发于微信公众号:量化与对冲。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。在《红周刊(博客,微博)》第8期杂志上,笔者甄选了13只大消费、医药和周期行业的“超级明星股”,并就大消费行业中的“超级明星股”做了重点分析,本周笔者将继续探讨医药行业和周期行业投资逻辑,通过重点分析其中7只“超级明星股”的历史表现,来预测其未来的投资机会。  中医药、创新药“明星股”的投资逻辑  医药是牛股辈出的行业。在笔者看来,医药行业的投资逻辑和消费行业比较相似,区别在于:消费更接近于可选,医药更接近于必选。由于医药的必选性,国家对医药行业的管理比消费行业要更深一层。这种“深”过去主要表现在设置了较高的进入门槛,最近主要表现在对产品价格的管控。设置进入门槛,有利于医药企业形成竞争壁垒;但医药集中采购的实施,又打破了这种壁垒。今后,医药行业仍然有投资机会,但这种机会不再是群体性机会,对仿制药生产企业来说,好日子似乎到头了;但对创新药研发、生产企业来说,机会与风险并存。  作为创新药龙头,恒瑞医药(600276)是医药行业中当之无愧的“超级明星股”。从笔者统计数据来看,上市以来,截至25日收盘(后复权),恒瑞医药年复利27.15%。也许有投资者会疑惑恒瑞医药为什么总能先行一步?在笔者看来,这是因为公司有一个“懂行”的大佬——董事长孙飘扬,他曾经带领恒瑞医药四次转型升级。第一步,从生产普通红药水,转型生产仿制药(me-too,me-better);第二步,带领恒瑞进入麻醉药生产,这是个竞争不强且毛利率较高的细分行业,给恒瑞医药带来稳定现金流,有利于恒瑞对创新药研发的高投入;第三步,从单一仿制到仿、创结合(me-best);第四步,建立靶向治疗药物研发平台,直接与国际上的医药大公司同台竞争(me-first)。从这个角度来看,恒瑞医药是中国医药(600056)行业中的翘楚,值得长期跟踪、关注。  但同时,我们也要认真对待恒瑞医药高估值问题。2018年,恒瑞医药股价最高83.29元/股,总市值3067亿,静态估值大约95倍,动态估值76倍。这个估值让笔者想起了2007年的万科A,房地产行业发展正劲,万科作为房地产龙头,市场也曾给予70倍的高估值,但后来的结果怎样呢?在2007年高位买入万科的股民,一直到2016年才能解套。恒瑞医药会不会步万科A后尘,用十年的增长来还2018年高估值的账呢?这其中的答案还需要投资者自己来斟酌。  中药被称为“中华瑰宝”,中药企业发展的特点是“减量提价”。传统中药业,有较深的护城河,享有定价权,可以通过提价来增加营业收入。本文笔者重点探讨的“超级明星股”为片仔癀(600436)和云南白药(000538)。根据笔者统计数据,片仔癀年复利25.73%;云南白药年复利22.98%。对比分析可以发现,两家中药企业都拥有国家绝密配方,都有令人艳羡的金字招牌。祖宗留下来的绝密配方和国家的保护,加上金字招牌,形成其护城河。有护城河的企业不仅能赚钱,而且能反复赚钱,还能阻止别人仿效赚钱,就像巴菲特所谓的持有长期经济特许权牌照。  云南白药在祖宗留下的遗产基础上很“拼”:一是拼研发,在传统白药的基础上研发出了一系列产品:云南白药气雾剂,弥补了云南白药粉剂的不足;云南白药创可贴,“有药好的更快些”,打败美国强生的创可贴“邦迪”;云南白药牙膏已成为牙膏中的奢侈品,打败一系列国际品牌。二是拼营销,云南白药把广告打到中央电视台黄金时段。片仔癀虽然也有系列产品,却不能取得云南白药系列产品的成就,鲜有单品能成为爆品;片仔癀也有牙膏,但远不如云南白药牙膏的市场占有率以及品牌影响力。  但为何更“拼”的云南白药,年复利反而比片仔癀低2.75%呢?笔者认为,这主要因为两块牌照的含金量不同,导致两家企业的定价权不同。2018年半年度财报数据显示:片仔癀工业产品的毛利率是80%,云南白药只有67%。另外,传统云南白药只有一味药“三七”,主要用于活血和跌打损伤,这方面可替代的中药、西药并不少,因此传统云南白药的市场是萎缩的,盈利能力是下降的。片仔癀由“三七”、“蛇胆”、“牛黄”、“麝香”四味药组成,主要用于肿瘤的预防、治疗及辅助治疗,市场潜在需求很大,这方面可以替代的药很少,因此掌握了更大的话语权——增量、提价,这个优势是传统云南白药没有的。  时间是保守本分周期股的朋友  对比笔者从大消费、医药和周期股挑选出的13只个股年复利数据来看,周期股总体涨幅不如消费、医药行业。比如中国平安的年复利仅10%;招商银行也只有16.66%;中信证券(600030)略高为21.1%,万科A为21.22%。但中信证券复利略高的原因,是其发行时间2003年刚好是股市低迷的阶段,发行价低;万科A为21.22%,原因在于踏上了中国经济的脉搏。  周期行业企业有五个共同点:一是都属于高杠杆行业,利润与风险并存。二是都与国家的宏观经济密切相关,护城河是相对的,因此,宏观研究比微观研究更重要。三是周期股投资不适合再加杠杆,比如融资买入并持有,风险极大。四是由于高杠杆属性,这个行业里长期投资只适合保守本分的企业,比如招行、万科。五是高杠杆容易上瘾,因此长期投资必须避免杠杆上瘾的企业,比如中国恒大、融创中国;避免运动式“大跃进”发展的企业,比如民生银行(600016)、平安银行(000001);避开题材、噱头较多的企业,比如兴业银行(601166)、中国平安。因此,笔者认为,如果说时间是优秀企业的朋友,是平庸企业的敌人。那么在周期行业,时间是保守本分企业的朋友,但不会是大胆冒进和搞题材企业的朋友。  保险行业是朝阳行业。中国平安属于保险行业的龙头,处在一个很好的赛道。但为什么中国平安的年复利仅为10.10%?客观上分析,一是中国平安在2007年上市,上市当日沪市是2797点,处于相对高位,但这还不是根本原因。因为即使以中国平安上市日作为参照时间,中国平安股价同期涨幅仍跑输招商银行以及伯克希尔。招商银行、伯克希尔、中国平安股价同期累计涨幅分别为3.4倍、2.9倍和2.88倍。主观上分析,保险公司的业务分为负债端和资产端两部分。中国平安在资产配置上的能力,与伯克希尔相比还是有很大欠缺的。在负债端,也就是拉保险业务方面,中国平安的确是一把好手。但在资产端,尤其在权益资产的配置方面,中国平安很少收购和拥有真正有长期护城河的企业,这也是中国平安与伯克希尔最大的区别!在13只“超级明星股”复利排行榜上,中国平安除了投资几个亿给云南白药外,其他12家企业的投资基本为零。进一步对比来看,在银行业,伯克希尔主要配置是富国银行,国内有对标招商银行,而中国平安收购的是发展银行,后来改为平安银行;消费品方面,伯克希尔重仓配置了可口可乐,国内有对标贵州茅台(600519),而中国平安收购的是上海家化(600315)。  不难看出,巴菲特只投超级明星企业,配置的都是“白马”;而中国平安的口味很重,更喜欢“黑马”。伯克希尔在二级市场“逢低”买入,“参股”这些企业,保留原有班子,轻松赚钱;中国平安更喜欢“溢价”收购,“控股”这些企业,然后班子大换血,自己赤膊上阵,搞得焦头烂额。这两种不同的资产配置风格,最终验证了巴菲特的名言:时间是优秀企业的朋友,是平庸企业的敌人。现在来看,由于中国平安收购的企业,大多没有长期经济特许权特征,没有强大的护城河,时间不是它收购的企业的朋友。  相对而言,笔者认为,年复利16.66%的招商银行,是一家老实、本分的银行,符合巴菲特选择银行的标准。巴菲特曾在致股东信里有详细论述:银行业最大的经济特征是高杠杆、高收益、高风险,他老人家指出这个行业最重要一点就是——保守。记得当初民生银行搞小微贷,大喊“我们都赚得不好意思”、兴业银行发力“银银平台”、浦发银行(600000)“傍大款”发展对公业务、平安银行跑步发信用卡的时候,招商银行一直在默默地耕耘:完善网点布局,改善网银体验。盈亏同源,招行没有搞运动式发展,也就避免了后来的失误与耽搁。健体强身,克制本分,长期制胜,招商银行无疑是一家可以让我们慢慢变富的优秀的银行,如果要分散投资,这是一个不错的银行业配置标的。  年复利达到21.22%的万科A在周期股中无疑是优秀的。由于上市时间早,复利时间长,万科A为中国股市很多股民带来丰厚回报,是很多老股民的“第一桶金”。万科1991年上市,正好踏准了中国经济腾飞的节奏,见证了中国经济发展的奇迹:过去的万科是中国经济的晴雨表,公司净利润从不到3000万发展到350亿(假设2018年净利润增速为25%),27年复合增长29.9%。当然,现在的万科已经从成长股变成了蓝筹股,国家把“房住不炒”作为长期的决策,房地产行业未来的增速可能不如过去了。万科及时提出了“活下去”的口号,投资人对未来的预期也应有所调整。  在笔者看来,虽然万科A和招商银行都属于高杠杆行业,但两家企业都有很好的企业文化:当同行中别的企业群体激进的时候,它们相对保守;等到同行日子不好过的时候,他们就开始逆周期操作。这样做的好处显而易见,经济过热时能降低资金风险,经济低迷时能提高资金效率。这需要反人性操作,万科、招行值得点赞。证券时报e公司讯,金杯汽车(600609,股吧)(600609)4月13日晚间公告,公司与李尔(中国)投资有限公司(简称“李尔”)签署合作框架协议,金杯和李尔有意通过合资方式设立汽车零部件平台公司和两家生产性公司,针对华晨宝马有关座椅业务进行合作。李尔系在美国李尔集团在中国从事汽车零部件企业投资管理的公司。本报记者 任小雨  MSCI扩大纳入调整(今日)8月27日收盘后生效,带动三大股指高开高走,沪指站上2900点,与此同时,北上资金加速涌入扫货,当日合计净流入达117.65亿元。  对此,招商证券(600999)表示,A股将迎来纳入国际指数或提高权重的密集期,未来北上资金流入规模有望扩大。具体来看,MSCI第二次扩容(8月27日收盘后生效)、纳入富时罗素指数第一阶段第二步(9月23日开盘前生效)、以及纳入标普道琼斯指数(9月6日公布正式名单,9月23日开盘前生效)。今年以来北上资金累计净流入超过千亿元,在各大指数相继纳入A股或扩容的提振作用下,年内外资流入空间仍大,8月份至11月份被动增量资金达千亿元,属于相对确定的增量资金,可部分对冲通过汇率波动对北上资金造成的短期扰动,对A股流动性具有积极作用。  8月27日,MSCI成份股盘中集体爆发,231只成份股股价实现上涨,占比逾八成;资金流向方面, MSCI成份股整体呈现大单资金净流入态势,合计吸金33.64亿元。  除短期资金青睐MSCI成份股外,以QFII为代表的长线资金也提前布局,引人瞩目。《证券日报》记者根据同花顺(300033)数据统计发现,在已披露半年报的公司中,共有28家公司前十大流通股股东中出现QFII的身影,有16家公司股票被QFII连续五个季度持仓。  事实上,MSCI成份股业绩成长性也较为显著,成为QFII长期持仓的重要支撑。统计显示,截至8月27日,在MSCI成份股中,共有126家公司披露了2019年半年报业绩,报告期内归属母公司股东的净利润实现同比增长的公司共有88家,占比近七成。

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